“回顾过往，为什么绝大多数人错失一个又一个时代？投资要找主因 ，不要被次要因素干扰 ，加息降息以及经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因，真正的主因是技术进步 ，这个时代最强音就是人工智能。”
日前 ，由证券时报社主办 、长江证券协办的“2025金长江私募基金发展论坛暨第十届私募基金金长江颁奖典礼 ”在武汉举行 。东方港湾董事长但斌在主题演讲中分享了自己《扎根中国走向世界》的投资思考 。
在但斌看来，投资要独立思考 、不盲从市场噪音 ，过去有很多时刻别人对他不理解 ，甚至讽刺、挖苦，但目前这些声音又安静了下来。
从长期视角看 ，但斌认为当下仅仅处于AI爆发第一天 ，一切刚刚开始，东方港湾目前主要还是集中在AI基础层 。人工智能时代来了，我们应该全力以赴 。但斌还称 ，东方港湾扎根中国 、走向世界是一种战略选择。
投资要独立思考 、不盲从
作为中国最老牌的私募基金之一 ，东方港湾成立于2004年，已经走过了21个年头 ，其间经历了中国股市的起起落落 。回顾过去几次重要的投资经历 ，但斌认为，投资行业独立思考 ，独立精神非常重要 。
但斌表示 ，在他的职业生涯中、在东方港湾成立的21年当中，有很多时刻别人对他不理解 ，甚至讽刺 、挖苦。就像今年4月份的时候美股暴跌 、英伟达重挫 ，网上有很多质疑的声音，不过目前这些声音又安静了下来 。
2012年 ，白酒危机、反腐 ，龙头白酒暴跌，但斌经常在微博上说龙头白酒好 、天上掉馅饼，但有人却觉得他是给自己壮胆 。不过 ，幸运的是 ，当时也有人听了他的话，全仓买入后改变命运。
2020年疫情时 ，开盘千股跌停 ，东方港湾当时有两个产品刚好成立，但斌让交易员全部买进 ，并发微博称子弹打光了。
“我们这一代人非常幸运 ，经历了互联网时代 、移动互联网时代，现在又在经历人工智能时代 ，但是我们回顾过往 ，为什么绝大多数人错失一个又一个时代？ ”
去年8月5日，当时也是黑色星期一 ，纳斯达克指数暴跌 ，一是日元加息，二是美国经济衰退，三是巴菲特卖股票 ，这三个原因导致纳指跌幅非常大 。
“这两年我一直强调 ，投资要找主因，不要被次要因素干扰 ，不要被噪音干扰 ，其实担心美国经济衰退、担心日元加息都是噪音，包括巴菲特卖股票也是 。做投资一定要在巨人肩膀上成长 ，不能刻舟求剑（如巴菲特减持科技股） ，而是学习其分析逻辑，他对商业模式、护城河的理解 ，而非简单模仿操作。”
从过往数据来看 ，每次暴跌都是最好的历史机遇 。投资有时候不仅仅是智慧，还需要坚强意志力和克服困难勇气 。
技术进步是核心驱动力
值得注意的是 ，最初东方港湾主要在中国内地和中国香港做投资 ，如今已经走向全世界，但斌称这是一种战略选择，即扎根中国 、走向全球。
但斌表示 ，自己研究全球资本市场 ，得出的一个体会是，加息降息以及经济衰退等都是影响资本市场表现的次要原因 ，真正的主因是技术进步 。
“我们经历了电子时代 、互联网时代、移动互联网时代等 ，这三个时代都是十年以上的周期 。如果现在所认为的人工智能时代来临，那大概率也是十年以上的周期 ，不可能两年结束。人工智能时代有比前三个时代更具颠覆的技术进步 ，理论上来说应该持续时间更久，创造财富更多 。 ”
在但斌看来 ，人工智能时代来了 ，我们应该全力以赴 。这两年东方港湾是全力以赴拥抱了人工智能时代，当然我们不能像原来那样押一只股票 ，或者押一两只股票 ，比如过去押注龙头白酒或者腾讯，但我们仍然全力以赴地做了这件事，然后连续两年获得百亿私募冠军 ，打破了魔咒。
“投资中 ，选择比努力重要 。假设一家90年代的日本资管公司，具有全球视野 ，在互联网时代 、移动互联网时代以及接下来的人工智能时代 ，转向全球科技股，资产可能增长百倍而非停滞 。 ”
过去35年 ，日经指数几乎没涨 ，若算上汇率损失，资产或缩水一半。不是说日本没有好公司 ，也有优衣库 、丰田 ，但属于机构性机会，并不是系统性机会。投资还是要到波澜壮阔的方向上去选择 。
我们处于AI爆发的第一天
展望未来 ，但斌坚定地看好AI时代带来的投资机遇 。
但斌表示 ，我曾经说过要投资于“改变世界的公司”和“不被世界改变的公司 ”，过去我们扎根中国，我们主要选择的是不被世界改变的方向 ，今天东方港湾从中国走向全世界 ，我们选择的是改变世界的方向。
据但斌透露，东方港湾海外基金规模在2024年突破了10亿美元 ，现在投资改变世界的相关公司 ，取得了非常好的业绩 。据他了解，10亿美元是一个重要门槛 ，在海外管理规模超过10亿美元的华人仅有5个人 ，分别是李录、段永平 、张磊 、蒋锦志以及刚刚迈入10亿美元的东方港湾 。
“我个人的体会，还是要投轻资产 ，高盈利商业模式。过去几十年 ，全球的核心主题资产表现有迹可循 。最近十年毫无疑问就是人工智能，人工智能最大受益者毫无疑问是类似于英伟达等相关的公司 。 ”
从长期视角看 ，但斌认为当下仅仅处于AI爆发第一天 ，一切刚刚开始。今年4月份的噪音是贸易战，最近的噪音是伊以战争，需要忽略这些噪音 ，聚焦技术颠覆性机会 。
“你要怎么赚到100倍 ，一定要用产业眼光，要用10年、20年 、30年的眼光 ，我们看到互联网的周期大概30年了 ，智能手机已经20年了，人工智能才刚刚开始 ，”
但斌透露 ，东方港湾目前主要还是集中在AI基础层，垂直应用层也有一些公司持有过 ，也是进可攻退可守的选择 。
“历史进程浩浩荡荡 ，中国开启波澜壮阔的改革开放已经40多年了，时代前进的步伐已经不可逆转。优秀的企业就像皇冠上的明珠 ，需要智慧去发现 ，需要耐心去坚守 。如果我们活到巴菲特这个年纪，再从业40年，有可能产生一个奇迹 ，但是这个奇迹一定是我们扎根中国 、放眼全球 ，从全球的角度跟全世界最伟大的企业共成长 。 ”
（文章来源：券商中国）
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